第一笔资讯今日（1.6），沪指劲升1.5%创逾10年新高，大消费再度飘红，消费ETF（159928）收涨0.87%强势两连阳，全天成交额近11亿元，环比放量38%！资金大幅涌入，消费ETF（159928）全天净流入超4.6亿元！截至1月5日，消费ETF（159928）最新规模超207亿元，同类持续领先！
消息面上，茅台开年新动作获得市场高度关注！今年1月1日，贵州茅台打造的数字营销平台“i茅台”正式上架飞天53%vol 500ml贵州茅台酒，零售价为1499元/瓶，每人每日限购12瓶。当日开抢后，经过多轮补货后仍“售罄”。1月3日晚间，贵州茅台旗下“小茅i茅台”官微披露数据显示，上线3天内已有逾10万名用户成功购买该产品。此外，贵州茅台同步调整了限购政策：自1月4日至春节前，将每人每日可购买的飞天53%vol 500ml贵州茅台酒(2026)最大数量由12瓶调整为6瓶。
高盛发布最新研报《中国2026年展望：探索新动能》称，2026年中国实际GDP增速高于市场共识预测，建议高配A股和港股，预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20%。
聚焦大消费板块，估值性价比仍极具吸引力。截至1月5日，消费ETF（159928）标的指数市盈率TTM为19.38，处于近10年3.36%分位点，比近10年历史上超96%的时间便宜，估值性价比更高！
港股方面，港股通消费50ETF（159268）收涨0.97%，全天成交额超3700万元。热门成分股中，李宁涨超3%，安踏体育涨超2%，泡泡玛特涨超1%，海尔智家、老铺黄金微涨（成分股仅做展示，不作为个股推介）。
【茅台定调投放量总体稳定，食品加大顺周期布局】
招商证券指出，近期茅台经销商大会召开，26年投放量定调总体平稳，减少高附加值产品投入量，从以产定销到以销定产、分销取消。老窖在临时股东会上表示，国窖价格管控将继续克制，26Q1可能是行业重点调整窗口，公司将延续理性。招商证券预计，茅台26年量增落在持平-小个位数区间，叠加新兴渠道挖潜激发大众购酒需求，供需关系相比25年有望显著改善。飞天上线i茅台将是在大众需求上的进一步挖掘，在这个过程中价格底将会逐步被交易出来，当前股价已较为充分地反映了悲观预期，现在到春节前将有较为确定的赚钱效应。
大众品板块，加大顺周期板块布局。乳制品随着供给有序去化+深加工需求逐步释放，明年奶价拐点确定性提升，牧场之后看好26年龙头乳企在业绩修复+股息支撑的估值中枢抬升。头部乳企的液奶有望领先行业复苏，分红提升股息有支撑。液奶短期需求承压，头部乳企从粗放式增长转向追求高质量增长，通过产品创新与升级、品牌高端化年轻化等方式放大优势，明年有望早于行业正增长。（来源：招商证券20250105《双节消费亮点前瞻》）
【白酒：三重底部，价值凸显】
国盛证券指出，白酒报表加速探底，供给出清演绎至后段。白酒正经历V型时刻，加速出清。2025Q3白酒板块营收786.9亿元、同比-18.4%，归母净利润280.6亿元、同比-22.0%，营收和净利降幅分别为2013年以来历史单季最大/第三大（2013Q4净利达最大降幅30.7%）；合同负债环比+5%边际趋稳，现金流仍承压。复盘2013-2015年上轮行业调整期：板块调整时，批价下行>股价见底>报表出清；板块复苏时，股价上行>批价复苏>报表修复。
2026年目标和策略理性。当下酒企动作聚焦在为渠道减负以蓄力来年，2026年酒企目标理性，开门红不强求回款、动销优先。当下需求冰点已过，内需政策发力和常态化管控下，静待26年春节动销边际改善。分场景来看，婚宴和大众聚饮相对稳定，大众宴席场次环比改善、但降频降档仍存在，商务消费、团购、礼赠仍有承压。
国盛证券指出，价盘风险逐渐释放，静待茅五批价探底企稳。2025年以来在需求疲软、限酒令、电商冲击等因素影响下，白酒价盘整体下行明显，500元以下次高端酒和中档酒价盘相对略稳。短期看，龙头酒企多次出手稳价，当下淡季控货挺价效果初显，但仍需等待旺季验证。中长期看，考虑飞天茅台批价走势与中国PPI、中国BCI中间品价格指数走势明显背离，预计下探空间有限。
价盘跟踪：1）茅台：2025年12月中旬起飞天茅台控货、非标茅台减量，普飞批价下探至1495元/瓶后回升至1575元/瓶左右。2）五粮液：据懂酒谛新媒体反馈，2025年12月普五表示给予2026年打款补贴，基本能保障经销商（尤其中大商）不亏，预计2026年经销商盈利水平回升。
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